고독한 마케터

신대양제지는 골파지제조업체이다. 

골판지중에서도 원지제조를 주력으로 하고 있다.

멀티플은 다음과 같다.

어떤 종목의 주가가 저평가받는데는 그만한 이유가 있게 마련이다.

신대양제지는 pbr이 0.5인 저평가를 받고 있는 중인데..

높은 부채비율과 얼마전 발생한 공장화재, 담합으로 인한 과징금이슈로 시장의 저평가를 받고 

있는 것으로 보인다.

공장화재이후 꾸준히 지급하던 배당도 지급하지 않고 있다.

이후로 주가는 폭락...

한창 배당금을 많이 지급하던 때도 배당성향이 20%를 넘지 않았다. 

배당에 대해서는 좀 인색한 편이다.

부채를 어느정도 갚고 나면 배당을 다시 지급할것으로 보인다.

자산구성도

대부분의 자산이 유형자산으로 구성되어 있다.

경영진의 자산배치

이익잉여금이 계속해서 늘어나고 있긴 한데..

최근들어 유형자산이 큰 폭으로 늘어났다.

설비를 더 늘린다느 말인데..

설비만 늘린 것이 아니라 토지도 늘어났다.

건설중인 자산도 대폭 늘어났다.

연결재무제표 주석에 보면 대양제지 지분인수로 인한 것으로 보인다.

신대양제지의 지갑상황을 보면 이렇다.

순현금이 마이너스인 기업이다.

저평가중이긴 한데,, 대부분의 자산이 유형자산으로 구성된

전형적인 장치집약적인 사업을 영위하고 있다.

주가가 오르기 위해서는 업황개선의 영향이 절대적으로 보인다.

업황이 나빠지면 주가는 한없이 빠질 것이고, 조금만 개선된다면 수직폭등하는...

참으로 대응하기 어려운 종목이다.

매출원가율과 판관비율

판관비율은 내려가고 있고, 매출원가율은 올라가고 있다.

골판지 원지제조업은 전형적인 스프레드 산업이다.

이익이 늘어나기 위해서는 매출원가율이 떨어져야 한다.

매출원가율이 가시적으로 떨어지는 것을 확인해 볼 필요가 있다.

매출액은 2%늘어났는데, 매출원가는 5%증가하였다.

따라서 매출원가율은 더 올라갔다.

신대양제지의 현금흐름은 다음과 같다.

영업현금흐름이 마이너스로 돌아섰고,

재무활동현금흐름이 큰 폭의 플러스를 기록했다.

대양제지 지분인수로 인한 것으로 생각된다.

이놈의 관전포인트는 원재료인 폐지와 제품가격인 원지가격의 스프레드로 보인다.

세진중공업의 투자지표는 다음과 같다.

낮은 자기자본이익률..

pbr과 psr로는 저평가. 배당은 좀 괜찮은 편..

부채비율도 꽤 높은 편..

배당성향은 이렇다.

100원씩 3년동안 배당성향은 25%이상..

자산의 구성

유형자산이 거의 대부분을 차지하고 다른 자산의 비중은 미미하다.

유형자산중 무슨 자산을 많이 가지고 있나?

토지와 설비가 대부분을 차지하는데..

토지의 비중이 더 크다.

아마.. 가장 큰 자산은 도크가 아닐까 한다.

2013년부터 부채비율이 급격히 줄어드는 것으로 보아.

돈을 잘 벌어왔고, 벌은 돈은 빚갚는데 사용한 것으로 보인다.

최근 유동비율마저 줄어드는 것을 보면, 보릿고개를 넘으려고 안간힘을 쓰는 것같다.

매출액추이

2013~2015년 세진중공업은 영업이익이 지속적으로 상승하였다.

이때 벌은 돈으로 빚갚은 것이다.

매출액이 지속적으로 줄어드는 것으로 보았을 때,

조선업종이 최악의 보릿고개를 지나고 있는 영향으로 보인다.

최근 현대중공업과 현대미포조선의 수주로 보면, 4분기를 지나고,

2018년 1분기가 되면 가시적으로 매출액이 늘어날 듯 하다.

일봉차트는 이렇다.

4천원초반대의 세진중공업의 주가가 지속적으로 하락하여 

현재 3천원도 되지 않는다.

한번도 20일선을 회복하지 못하였던 주가가 

최초로 20일선과 5일선을 회복하였다.

이평선이 맞느니 안맞느니 말들이 많은데,,

주가가 박스권을 움직일 때는 단기이평선을 보고 매매한다면 쥐약이다.

그러나 주가가 지속적으로 하락하거나, 상승하고 난 다음..

그 추세를 벗어날 때 추세전환의 첫 신호로 매우 유용하게 사용된다.

예를 들어 주가가 5일선을 한번도 훼손하지 않고 상승하였다면,

주가가 5일선을 훼손하였다면 강력한 하락신호로 해석하는 것이 옳다.

하락한 종목이 상승전환할 때도 마찬가지다.