신대양제지, 재무분석

신대양제지는 골파지제조업체이다. 

골판지중에서도 원지제조를 주력으로 하고 있다.

멀티플은 다음과 같다.

어떤 종목의 주가가 저평가받는데는 그만한 이유가 있게 마련이다.

신대양제지는 pbr이 0.5인 저평가를 받고 있는 중인데..

높은 부채비율과 얼마전 발생한 공장화재, 담합으로 인한 과징금이슈로 시장의 저평가를 받고 

있는 것으로 보인다.

공장화재이후 꾸준히 지급하던 배당도 지급하지 않고 있다.

이후로 주가는 폭락...

한창 배당금을 많이 지급하던 때도 배당성향이 20%를 넘지 않았다. 

배당에 대해서는 좀 인색한 편이다.

부채를 어느정도 갚고 나면 배당을 다시 지급할것으로 보인다.

자산구성도

대부분의 자산이 유형자산으로 구성되어 있다.

경영진의 자산배치

이익잉여금이 계속해서 늘어나고 있긴 한데..

최근들어 유형자산이 큰 폭으로 늘어났다.

설비를 더 늘린다느 말인데..

설비만 늘린 것이 아니라 토지도 늘어났다.

건설중인 자산도 대폭 늘어났다.

연결재무제표 주석에 보면 대양제지 지분인수로 인한 것으로 보인다.

신대양제지의 지갑상황을 보면 이렇다.

순현금이 마이너스인 기업이다.

저평가중이긴 한데,, 대부분의 자산이 유형자산으로 구성된

전형적인 장치집약적인 사업을 영위하고 있다.

주가가 오르기 위해서는 업황개선의 영향이 절대적으로 보인다.

업황이 나빠지면 주가는 한없이 빠질 것이고, 조금만 개선된다면 수직폭등하는...

참으로 대응하기 어려운 종목이다.

매출원가율과 판관비율

판관비율은 내려가고 있고, 매출원가율은 올라가고 있다.

골판지 원지제조업은 전형적인 스프레드 산업이다.

이익이 늘어나기 위해서는 매출원가율이 떨어져야 한다.

매출원가율이 가시적으로 떨어지는 것을 확인해 볼 필요가 있다.

매출액은 2%늘어났는데, 매출원가는 5%증가하였다.

따라서 매출원가율은 더 올라갔다.

신대양제지의 현금흐름은 다음과 같다.

영업현금흐름이 마이너스로 돌아섰고,

재무활동현금흐름이 큰 폭의 플러스를 기록했다.

대양제지 지분인수로 인한 것으로 생각된다.

이놈의 관전포인트는 원재료인 폐지와 제품가격인 원지가격의 스프레드로 보인다.