퀀트투자를 위해 배당수익률로 스크리닝하다 보면 걸려드는 종목이 있다.
그 이름은 성보화학
국내 상장기업들을 배당수익률로 줄을 세워보면 이렇게 나오는데...
현재.. 성보화학은 배당수익률이 7%가 넘는다.
퀀트투자를 한다면 다른 지표는 보지 않고,
배당수익률만 보고 균등하게 매수하여 홀딩할 것이다.
그러나, 배당주도 배당서프라이즈와 배당쇼크라는 것이 있다는 사실을
알아둘 필요가 있다.
배당이 지속될 것인가? 라는 질문에 대한 답과..
배당이 다음해에는 더 많이 지급될 것인가? 라는 질문에 대한 답이..
긍정적으로 나오는 종목을 보유하고 있을 때..
투자수익률은 더 올라가게 될 것이다.
어떤 퀀트전략이건,,
전체수익률을 갉아먹는 웬수같은 종목은
반드시 몇개 나오게 되어 있다.
시장에서 오버슈팅이 어느 종목에서 나올지와
어디까지 오버슈팅이 진행될지를 판단하는 것은
인간의 예측영역을 벗어난다고 생각한다.
따라서, 퀀트투자로 더 높은 수익률을 올리기 위한 전략은..
수익률을 더 높여줄 종목을 찾는 것이 아니라..
수익률을 갉아먹을 종목을 미리 찾아내 제거해내는 것이 아닐까 생각한다.
성보화학은 배당수익률이 전체 상장종목중에 6번째로 높은 종목이다.
2016년 배당기준으로 그러하다.
이놈의 멀티플은 이렇다.
언뜻 보기에는 대단히 저평가받고 있는 가치주로 보인다.
10년 매출액과 영업이익, 순이익추이를 보면 이렇다.
매출액이 지속적으로 증가하고 있긴 한데...
순이익이 특이하게 나온다.
2017년 데이타는 연환산데이타이므로.. 2016년 일시적으로 순이익이 폭증한 것을 알 수 있다.
순이익은 영업이익에 비영업손익을 더 한 이익이므로...
2016년 비영업이익이 급증하였다는 것을 추측할 수 있다.
실제로 2016년 기타손익이 954억에 달하는 것을 확인할 수 있다.
기타손익이 무엇인지는 사업보고서를 뒤져보아야 한다.
성보화학의 유동자산 추이를 보면
현금성자산이 2015년까지 지속적으로 줄어들다가
2016년 순이익이 폭증한 이후 대폭 증가하였다.
돈 생기자마자.. 매출채권이 폭증한 것을 확인할 수 있다.
음.. 돈이 없어서 그동안 물건을 못팔았나??
갑자기 생긴 많은 현금을 어디에 썼는지 한번 볼까??
다음은 차입금비중이다.
차입금은 거의 사용하지 않는 무차입경영기업이었다.
이놈의 운전자본추이는 이렇다.
재고자산은 급감... 매출채권은 급증..
매출액은 소폭 증가..
도무지 이해하기가 어려운 운전자본흐름이다..
갑자기 재고를 소진하고 물건을 대량으로 외상판매하였다???
버핏옹이 재무제표를 보고 쉽게 이해가지 않는 기업은..
뒤가 구린 기업이라 하셨는데...
현금흐름추이도 한번 확인해본다.
영업현금흐름은 바닥을 기다가 최근 마이너스로 돌아섰고..
2016년 3분기 대규모 비영업이익에 힘입어(?)
투자활동현금흐름이 큰폭의 플러스를 보였다..
그리고 재무활동현금흐름도 제법 크게 늘어난 것을 확인할 수 있다.
돈 생긴걸로 배당에 쫌 많이 썼다는 의미다.
지속적인 고배당이 지급되기 위해서는
영업현금흐름이 안정적이지 않고는 불가능하다.
성보화학이 있던 쌈지돈 털어서 계속 배당줄 수 있을까??라는 의문을
투자자라면 누구나 하게 되어있다.
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